Rendement nominal et rendement réel
Le taux affiché par votre banque ou votre assureur est un rendement nominal : il indique de combien votre solde progresse en euros. Mais chaque année d’inflation, un euro achète un peu moins. Le rendement réel retire l’inflation et mesure la progression de votre pouvoir d’achat. Un livret qui rapporte 2 % quand les prix montent de 2 % ne vous enrichit pas.
L’équation de Fisher
- Rendement nominal après impôts = rendement nominal × (1 − taux d’imposition)
- Rendement réel = (1 + rendement après impôts) ÷ (1 + inflation) − 1
- Approximation = rendement après impôts − inflation
L’approximation suffit pour de petits taux, mais elle surestime toujours un peu le rendement réel, d’autant plus que les taux sont élevés.
Exemple chiffré
Vous placez 10 000 € pendant 10 ans à 4 % sur un compte-titres, soumis à la flat tax de 31,4 %, avec 2 % d’inflation.
- Rendement après impôts = 4 × (1 − 0,314) = 2,74 %.
- Rendement réel = 1,0274 ÷ 1,02 − 1 = 0,73 % par an.
- Capital final = 10 000 × 1,0274¹⁰ = 13 109 €.
- En euros d’aujourd’hui, il ne vaut que 10 754 € : l’inflation a absorbé 2 355 € de pouvoir d’achat.
Le même placement selon l’inflation
| Inflation | Rendement réel | Capital en euros d’aujourd’hui |
|---|---|---|
| 0 % | 2,74 % | 13 109 € |
| 1 % | 1,73 % | 11 867 € |
| 2 % | 0,73 % | 10 754 € |
| 3 % | −0,25 % | 9 754 € |
| 4 % | −1,21 % | 8 856 € |
| 6 % | −3,07 % | 7 320 € |
En 2022, avec une inflation de 5,2 % en France, la quasi-totalité des placements sans risque ont eu un rendement réel négatif.
La fiscalité pèse sur le rendement réel
L’impôt frappe tout le gain nominal, y compris la part qui ne fait que compenser l’inflation. Dans l’exemple, la flat tax prend 31 % du gain nominal mais près des deux tiers du gain réel. C’est pourquoi les enveloppes avantageuses comptent autant sur la durée :
| Placement | Fiscalité des gains |
|---|---|
| Livret A, LDDS, LEP | Exonérés |
| PEA de plus de 5 ans | 18,6 % de prélèvements sociaux |
| Assurance-vie de plus de 8 ans | Abattement de 4 600 € (9 200 € pour un couple), puis 7,5 % ou 12,8 % et prélèvements sociaux |
| Compte-titres | Flat tax de 31,4 % en 2026 |
Les ordres de grandeur
Sur très longue période, les actions ont rapporté environ 5 à 7 % par an après inflation, les obligations 1 à 3 % et le monétaire autour de zéro, avec de forts écarts d’une décennie à l’autre. Pour vos projets à long terme, raisonnez toujours en rendement réel.
Ce calculateur fournit des estimations à visée pédagogique. Il ne constitue pas un conseil en investissement, fiscal ou juridique : pour votre situation personnelle, consultez un conseiller en gestion de patrimoine, votre banque ou un expert-comptable.