Ce calculateur fournit des estimations à visée pédagogique. Il ne constitue pas un conseil en investissement, fiscal ou juridique : pour votre situation personnelle, consultez un conseiller en gestion de patrimoine, votre banque ou un expert-comptable.
Emprunter pour acheter des titres
Un compte à effet de levier permet d’emprunter auprès de son courtier pour acheter plus de titres que son seul apport ne le permettrait. Les titres achetés servent de garantie. Tant que les cours montent, le levier amplifie les gains ; quand ils baissent, votre part dans le compte, la valeur nette, fond plus vite que le marché. Si elle passe sous le niveau de couverture exigé, le courtier lance un appel de marge.
Les notions clés
- Marge initiale : la part de l’achat payée avec votre propre argent, par exemple 50 %.
- Marge de maintenance : la valeur nette minimale à conserver, en pourcentage de la valeur des titres. Chaque courtier fixe son niveau, souvent entre 25 et 40 %.
- Valeur nette : valeur de marché des titres moins le montant emprunté.
Les formules
Emprunt = cours d’achat × nombre d’actions × (1 − marge initiale)
Cours d’appel de marge = emprunt ÷ (nombre d’actions × (1 − marge de maintenance))
Couverture = (valeur de marché − emprunt) ÷ valeur de marché
Exemple
Vous achetez 100 actions à 100 € avec 50 % d’apport : 5 000 € de votre poche et 5 000 € empruntés. Avec une marge de maintenance de 30 % :
- Cours d’appel = 5 000 ÷ (100 × 0,70) = 71,43 €, soit une baisse de 28,6 %
- À 60 €, les titres valent 6 000 € et votre valeur nette est de 1 000 €, soit 16,7 %
- Pour revenir à 30 %, il faut verser 0,30 × 6 000 − 1 000 = 800 €, ou vendre une partie des titres
Une baisse de 40 % du titre a donc effacé 80 % de votre apport, puisque le prêt de 5 000 € reste dû en entier.
En France
Les particuliers accèdent à l’effet de levier par le crédit sur titres, le service de règlement différé (SRD) de certaines valeurs cotées à Paris, ou des produits comme les CFD et les turbos. Depuis 2018, l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) limite l’effet de levier des CFD vendus aux particuliers (5 fois au plus sur les actions) et impose la clôture automatique des positions lorsque la marge tombe à 50 % du minimum requis. Les CFD restent des produits très risqués : la majorité des comptes de particuliers y perdent de l’argent.
Limiter le risque
- Empruntez moins que le maximum autorisé, pour qu’une baisse plus forte soit nécessaire avant l’appel.
- Gardez des liquidités disponibles pour répondre à un appel sans vendre au plus bas.
- Évitez de concentrer le levier sur un seul titre volatil.
- Tenez compte des intérêts d’emprunt ou des frais de prorogation du SRD, qui grignotent le rendement même quand le cours ne bouge pas.
Ce calculateur ne couvre pas les ventes à découvert, les options ni les contrats à terme, qui ont leurs propres règles de marge.