Comment fonctionne une option
Une option donne le droit, mais pas l’obligation, d’acheter (call) ou de vendre (put) un actif à un prix d’exercice fixé, jusqu’à une date d’échéance. L’acheteur paie une prime ; le vendeur l’encaisse et prend l’engagement correspondant.
Valeur à l’échéance
- Call : max(cours − prix d’exercice, 0)
- Put : max(prix d’exercice − cours, 0)
Gain de l’acheteur = (valeur à l’échéance − prime) × multiplicateur × contrats − frais. Le gain du vendeur est l’inverse.
Pour les options sur actions, le multiplicateur est en général de 100 actions par contrat, sur Euronext comme aux États-Unis.
Exemple chiffré
Achat d’un call de prix d’exercice 100 pour une prime de 5 par action, avec 1 € de frais, et une action à 115 à l’échéance :
- Valeur à l’échéance : 115 − 100 = 15 par action.
- Gain : (15 − 5) × 100 − 1 = 999 €.
- Rendement sur la prime de 500 € : environ 200 %.
- Point mort à l’échéance : 100 + 5 = 105.
- Perte maximale : la prime et les frais, soit 501 €, si l’action finit à 100 ou moins.
Les quatre positions de base
| Position | Anticipation | Gain maximal | Perte maximale |
|---|---|---|---|
| Achat de call | hausse | illimité | prime |
| Achat de put | baisse | prix d’exercice − prime | prime |
| Vente de call | stabilité ou baisse | prime | illimitée sans détenir les titres |
| Vente de put | stabilité ou hausse | prime | prix d’exercice − prime |
Vendre un call en détenant les actions (call couvert) plafonne la hausse des titres sans ajouter de risque illimité.
Avant l’échéance
Avant l’échéance, une option vaut plus que sa valeur intrinsèque grâce à sa valeur temps, qui dépend du temps restant, de la volatilité et des taux. Ce calculateur ne donne que le résultat à l’échéance ; revendre l’option plus tôt permet de sécuriser un gain ou de limiter une perte.
En pratique depuis la France
- La plupart des courtiers en ligne donnent accès aux options d’Euronext et des marchés américains, après un questionnaire sur votre expérience, exigé par la réglementation MiFID.
- La vente d’options demande une couverture en marge, et le courtier peut clôturer vos positions si elle devient insuffisante.
- Les gains sont imposés comme les plus-values mobilières, au PFU de 31,4 % en 2026 sauf option pour le barème. Les options ne sont pas éligibles au PEA.
- Les turbos et warrants, plus répandus chez les particuliers français, obéissent à d’autres mécanismes.
Ce calculateur fournit des estimations à visée pédagogique. Il ne constitue pas un conseil en investissement, fiscal ou juridique : pour votre situation personnelle, consultez un conseiller en gestion de patrimoine, votre banque ou un expert-comptable.