El dinero atrapado en la actividad
Una empresa compra mercancía, la almacena, la vende y cobra semanas después. Mientras tanto ya ha pagado, o tiene que pagar, a sus proveedores. Ese desfase inmoviliza dinero que no está en la cuenta del banco: son las necesidades operativas de fondos (NOF). El ciclo de caja mide cuántos días pasan desde que la empresa paga a sus proveedores hasta que cobra de sus clientes.
Las fórmulas
- Periodo medio de cobro (DSO) = clientes ÷ ventas × 360.
- Periodo medio de existencias = existencias ÷ coste de las ventas × 360.
- Periodo medio de pago (DPO) = proveedores ÷ coste de las ventas × 360.
- Ciclo de caja = cobro + existencias − pago.
- NOF = clientes + existencias − proveedores.
Puedes trabajar con años de 360 días, habitual en los análisis bancarios, o de 365.
Ejemplo resuelto
Una pyme distribuidora vende 1,2 millones de euros al año, con un coste de las ventas de 720.000 €. Su balance muestra 150.000 € de clientes, 120.000 € de existencias y 90.000 € de proveedores:
- Cobro: 150.000 ÷ 1.200.000 × 360 = 45 días.
- Existencias: 120.000 ÷ 720.000 × 360 = 60 días.
- Pago: 90.000 ÷ 720.000 × 360 = 45 días.
- Ciclo de caja: 45 + 60 − 45 = 60 días.
- NOF: 150.000 + 120.000 − 90.000 = 180.000 €, es decir 54 días de ventas.
Las existencias rotan 6 veces al año.
Por qué importa
Si las ventas crecen un 20 %, las NOF crecen en la misma proporción: hacen falta 36.000 € más de financiación aunque la empresa gane dinero. Muchas empresas rentables tienen problemas de tesorería precisamente por crecer sin financiar su ciclo de caja.
Las NOF deben cubrirse con fondo de maniobra, es decir, con recursos permanentes: capital, beneficios retenidos o deuda a largo plazo. La parte que no se cubre se financia con pólizas de crédito, descuento comercial, factoring o confirming.
Cómo acortar el ciclo
- Cobrar antes: facturar el mismo día, ofrecer descuento por pronto pago, reclamar los impagos sin esperar o ceder facturas a una entidad de factoring.
- Reducir existencias: eliminar referencias que no rotan y ajustar los pedidos a la demanda.
- Negociar con proveedores: dentro de los límites legales.
El límite legal en España
La Ley 3/2004 de lucha contra la morosidad fija un plazo máximo de pago de 60 días entre empresas, que no se puede ampliar por contrato. Las administraciones públicas deben pagar en 30 días. Las sociedades deben informar del periodo medio de pago a proveedores en la memoria de sus cuentas anuales. En Latinoamérica y Estados Unidos no hay un tope general y los plazos dependen de cada sector.