Qué es el PER
El PER (Price Earnings Ratio) es el ratio de valoración más usado en bolsa. Indica cuántas veces está pagando el mercado el beneficio anual de una empresa: un PER de 16 significa que, al precio actual, harían falta 16 años de beneficios constantes para recuperar lo invertido.
Las fórmulas
PER = cotización ÷ beneficio por acción (BPA)
o, lo que es lo mismo, capitalización bursátil ÷ beneficio neto.
PER estimado = cotización ÷ BPA del año próximo
PEG = PER ÷ crecimiento anual del BPA (%)
Rentabilidad por beneficio = BPA ÷ cotización × 100 = 1 ÷ PER
Ejemplo resuelto
Una acción cotiza a 80 € y ha ganado 5 € por acción en los últimos 12 meses, con un crecimiento esperado del 8 %:
- PER: 80 ÷ 5 = 16.
- BPA del año próximo: 5,40 €, así que el PER estimado es 14,8.
- PEG: 16 ÷ 8 = 2.
- Rentabilidad por beneficio: 5 ÷ 80 = 6,25 %.
Cómo interpretarlo
| PER | Lectura habitual |
|---|---|
| Negativo | La empresa tiene pérdidas: el PER no es significativo |
| Menos de 10 | Barata o con beneficios en riesgo |
| 10 a 25 | Zona de la mayoría de las empresas consolidadas |
| Más de 25 | El mercado descuenta un crecimiento fuerte |
El IBEX 35 suele cotizar a un PER más bajo que el S&P 500 estadounidense, en parte por el mayor peso de bancos, eléctricas y constructoras, sectores con PER tradicionalmente moderados, frente a las tecnológicas.
Comparar con sentido
- Dentro del mismo sector: comparar el PER de un banco con el de una tecnológica no tiene sentido.
- Con su propia historia: un PER muy por debajo de su media de 10 años puede señalar una oportunidad o un problema.
- Con el crecimiento: el PEG relaciona precio y crecimiento. Por debajo de 1 suele considerarse atractivo.
- Con los tipos de interés: la rentabilidad por beneficio se puede comparar con la del bono a 10 años.
Limitaciones
- El beneficio puede estar inflado o deprimido por partidas extraordinarias, como la venta de un negocio; usa el beneficio recurrente.
- Las empresas cíclicas (acero, automóvil, materias primas) muestran PER bajos en la cima del ciclo y altos en el fondo, justo al revés de lo intuitivo.
- No tiene en cuenta la deuda: para eso se usa el ratio EV/EBITDA.
- El PER estimado depende de previsiones de analistas que a menudo fallan.
PER de Shiller
El PER ajustado al ciclo (CAPE) divide el precio entre la media de beneficios de 10 años ajustados a la inflación. Se usa para valorar mercados completos y detectar épocas de euforia, no para elegir acciones concretas.